外媒報導，美股主要指數最近收盤升跌互見的頻率多得極不尋常，例如道指某日收升、同日納指收跌。分析師認為，近日有太多交易日呈現這種分歧的走勢，市況並不健康，與2000年3月科網股泡沫爆破前的情況「非常相似」。

美國知名投資通訊及專欄作家Mark Hulbert指出，在今年感恩節（11月25日）前的4個交易日，道指和納指就上演這種「道指跌納指升」、「道指升納指跌」的分歧走勢，兩大指數在這四天的收盤升跌幅平均相差大約1%，詳情如下：

11月19日：道指收跌0.75%，納指收升0.40%，相差1.15%

11月22日：道指收升0.05%，納指收跌1.26%，相差1.31%

11月23日：道指收升0.55%，納指收跌0.50%，相差1.05%

11月24日：道指收跌0.03%，納指收升0.44%，相差0.47%

這種分歧走勢非常罕見，Hulbert翻查1971年納指推出以來的美股歷史資料，細數道指和納指同一交易日收盤升跌互見的交易日數。結果發現，兩大指數收盤走勢分歧日數佔所有交易日的比率為22%，意味大約每5個交易日才發生一次。

由此可見，像11月19日（周五）至24日這樣，連續4個交易日走勢分歧，實屬「異常」。而且，這4日也並非特例。過去一個月以來，納指和道指單日收盤表現分歧的機率為38%；拉長到過去一季來看，這種情況發生的頻率也高達37%。這兩個數字都幾乎是長期平均值的兩倍。

Hulbert還計算1971年至今納指和道指單日升跌幅的差距，結果發現，長期而言，兩者平均相差0.5個百分點。換言之，今年感恩節前四個交易日兩大指數收盤升跌平均相差1個百分點，是長期平均值的兩倍。

為了解納指和道指同日走勢分歧的意義有多大，Hulbert進一步分析納指與道指升跌分歧發生頻率和差異程度，與納指後來表現的關聯性有多大。結果發現都呈現逆向關係（inverse correlation），兩大指數表現分歧的頻率愈高、差異度愈大，納指之後的回報率平均而言就愈低。

Hulbert表示，這種「逆向關係」在美國科網泡沫到最高點時尤其明顯，當時兩大指數的走勢分歧也達到頂點。在2000年3月網路泡沫爆裂前幾周，有超過半數的交易日，納指和道指收市升跌互見，且單日升跌幅差距平均達到2個百分點。

事實上，今日和過往數據的比較結果都有存疑空間，當前的差異情況也不像2000年3月那麼極端。不過，納指與道指升跌互見發生的頻率未免太高，對照健康的多頭市場應是火力全開，投資者應對最近這種異象提高警覺。

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